财政部日前发布的《关于做好2017年地方政府债券发行工作的通知》提出，鼓励具备条件的地区在合法合规、风险可控的前提下，研究推进地方债银行间市场柜台业务，便利非金融机构和个人投资地方债。

这是进一步促进地方债投资主体多元化、改善二级市场流动性的重要之举。因为目前地方债投资人结构较为单一，商业银行是其最主要的持有人，持有比例约为80%。

笔者注意到，这已经不是财政部首次提及鼓励个人投资者投资地方债——早在2015年3月份财政部印发的《地方政府一般债券发行管理暂行办法》和《地方政府专项债券发行管理暂行办法》就已明确提出，要求积极扩大专项债券投资者范围，鼓励社会保险基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司等机构投资者和个人投资者在符合法律法规等相关规定的前提下投资地方政府专项债券。

此次财政部再发文，就是进一步鼓励非金融机构和个人投资地方债。

实际上，上海证券交易所在去年就已宣布，在该所市场开立证券账户的投资者，包括个人、一般法人、金融机构等，均可投资在上交所招标发行的地方政府债券。

去年11月11日，上海市财政局通过财政部上交所政府债券发行系统顺利招标发行300亿元地方债。这是地方财政部门首次通过上交所政府债券发行系统发行地方债。该系统的启用，一方面有利于完善政府债券市场基础设施，拓宽地方债市场发行渠道，保障地方债发行工作健康可持续性开展；另一方面可以吸引更多的券商、基金等金融机构和企业、个人投资者参与地方债投资，促进地方债投资主体多元化。此外，还可以优化地方债市场结构，充分发挥上交所市场在地方债质押式回购等方面的优势，提高地方债二级市场流动性，推动地方债一级市场和二级市场协调发展。

如今，地方债已经成为影响整个金融市场的重要力量。根据中债资信统计，2016年全年全国共发行1159只地方债，发行规模共计60458.4亿元，较2015年同比增长57.65%。截至2016年年末，地方债市场存量余额已达10.6万亿元，成为全市场仅次于国债和政策性金融债的第三大债券品种。

另外，中央国债登记结算有限责任公司副总经理柳柏树曾表示，2017年地方债发行规模在7万亿元以上，其中置换债规模在6万亿元左右，新增地方债规模预计不会少于2016年，应在1万亿元以上。

而随着地方债发行市场的扩大，地方债二级市场的交易量也不断放大。统计显示，从现券交易量来看，2016年以来，全年地方债现券累计成交20120.84亿元，同比增长6.39倍，平均月度交易额超过1600亿元。从回购交易量来看，根据银行间市场数据，地方债质押式回购交易从2016年以来持续增长，全年交易量为13.22万亿元，较2015年全年增长了78.41%；买断式回购交易量增速更快，全年累计交易量为2962亿元，是2015年全年的6.69倍。

地方债已经成为影响整个金融市场的重要力量，投资主体也必然会实现多元化。这是毋庸置疑的。