方正证券：美三季度GDP超预期，美元指数连续三天站在94之上，人民币兑美元离在岸汇率经过前期回调后，却出现止跌回升迹象。近期，中美债券市场同时出现收益率上涨走势，众说纷纭，莫衷一是。除对经济回升预期加大外，更为关键的是美联储12月加息预期与缩表影响，人民币兑美元贬值压力加大，为保持外汇储备稳定，提升中美10年期国债利差，是国内债券价格近期大幅回落的内在逻辑。汇比天大，除债券市场外，稳股保汇也势在必行。经济先行指标低于预期，“L”底态势未变，流动性偏紧态势依旧，扰动A股短期因素仍存。但在人民币汇率贬压增大之际，A股肩负起稳股保汇之责，也抑制了短线大盘回落空间。特朗普税改计划编写完成超过90%，美国会一旦通过税改方案，也将推动国内减税降费进程。坚持经济延续“L”型，上市公司业绩“U”型反转判断不变，A股中期估值提升势在必行。轻指数、重个股，逢低关注一带一路、高端装备制造、互联网及底部右侧放量股，回避前期涨幅过高股。

申万宏源：本周一的A股大跌，虽然有点出人意料，但却有其内在原因，其中很重要的一点，应该是10年期国债利率上涨。10年期国债利率一直被视为市场无风险收益率的标志，对于资金价格形成有很大影响，也是股市风险补偿的一个重要参考。股市对10年期国债利率上涨从弱反应到强烈反应的变化，值得研究。由于无风险收益率在相对高位已经运行了很长时间，以至于被市场认为是常态。目前股市中基本上都是存量资金，一般也不会轻易离开股市进入债市，这也就导致了在债券走势尚稳的情况下，虽然利率相对较高，但对股市影响比较有限。问题在于，这次债券市场突然大跌，给人一种很强烈的资金面紧张的感觉，由于临近年底，自然容易引发投资者的恐慌心理。再加上虽然股指冲高至3400点上方，但明显缺乏进一步挑战高位的能力，成交量迟迟难以放大，使得投资者对于资金面的担忧不断加剧。在这种情况下，指数出现大幅回调是不可避免的。10年期国债利率上涨的更大影响在于，市场需要以新的、更高的无风险收益率，作为股市风险补偿的参照了，这将会压低相关股票的估值。对于大盘来说，也就意味着交易重心需要适当下移。前期股市形成了较为清晰的上升通道，这么一跌，大盘形态趋势有走坏的迹象，要矫正过来，恐怕要花很多时间。同时，很多个股两个月来所积累的涨幅，一天之内就跌没了，这类股票要重新回到上升通道，不是一件容易的事情。近日10年期国债利率的上涨，有其内在必然性，投资者需要高度重视。无风险利率居高不下，使得股市从根本上不具备大牛市的基本条件，即便是慢牛行情，也只能进三退二。因此，对于股市后市的判断，必须持更加谨慎的态度。