“虽然降低了‘净资产/负债’、‘净资本/净资产’指标的要求，但这并不意味着放松了对证券公司风险或杠杆的要求。”4月10日，招商证券首席风险官邓晓力在接受《证券日报》记者采访时指出。

近日，中国证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》（以下简称《办法》）及配套规则向社会公开征求意见，其中，在新增资本杆杠率、两个流动性监管指标的基础上，为避免冲突和重复，将净资产比负债这一杠杆控制指标由不得低于20%调整至10%，将原有反映流动性的净资本比净资产指标从40%调低至20%。

“虽然放松了对净资本/净资产、净资产/负债指标的要求，但引入了资本杠杆率指标，即核心净资本/表内外资产总额不低于8%的要求，这一指标将真正发挥对证券公司经营杠杆的控制作用。”邓晓力解释，新的指标将表外资产，如衍生品投资、资产管理业务、对外担保、IPO承销承诺等项目计入了表内外资产总额，使得新的资本杠杆率指标对券商业务的监管范围更为全面。

在控制杠杆水平的同时，《办法》通过对风险覆盖率的修改，流动性覆盖率、净稳定资金率指标的引入，进一步加强了对证券公司真正风险的监管。

“《办法》明确要求净资本对总体风险的100%覆盖，将风险资本准备按风险类型分别加以计算，新的计算标准与以前相比更为严格；新增了操作风险资本准备；另外还降低了券商分类评价结果的调整力度。”邓晓力指出，这些都加强了风险覆盖率指标对券商风险承受能力的控制，证券公司在从事风险更高的业务时，受到的管控力度将更大。

“如一家从事高风险业务的券商，在同等资产规模下，其风险资本准备之和将远大于从事低风险业务的券商，所以它的风险覆盖率指标约束将远高于低风险券商，资产规模扩张的空间也就更小。”邓晓力举例说。

除了以上风险类的监管指标外，《办法》中还通过自营权益类证券及其衍生品/净资本、自营非权益类证券及其衍生品/净资本等指标对具体业务加以管控。

证监会有关部门负责人表示，修订后的《办法》对证券公司的风险管理要求更高。证券公司应当从制度建设、组织架构、人员配备、系统建设、指标体系、应对机制等六个方面，加强全面风险管理。有关指标计算更完备和有效，充分考虑表内表外业务、直接间接影响、个体整体风险，实现风险监测监控全覆盖。同时，细化风险分类，按照市场风险、信用风险、操作风险等风险类型计量风险资本准备要求，提升风险计量的针对性。

邓晓力认为，此次对《办法》修订的重要内容是引入了资本杠杆率指标，并加强了风险覆盖率指标的约束作用，更好地反映证券公司面临的各类风险，更有利于推动证券公司优化风险资源配置、提升风险管理能力，更有助于证券行业的稳健发展。